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      錳硅&硅鐵2301合約交割預估報告
      一德菁菁 | 來源:一德菁菁 瀏覽次數:198 發布時間:2022年12月26日
      摘要:

      錳硅&硅鐵2301合約交割預估報告

      作者:李博雅/F3039180、Z0013722/

      輔助研究員:劉森/F3076147/、張柳彬/F03100064/

      一德期貨黑色金屬分析師

      1.由于限倉政策,SM2301合約持倉水平與往年同期相比,基本處于偏低水平附近,目前錳硅盤面持倉9萬噸(12月22日收盤),預計錳硅可交割貨源約在3-4萬噸左右,盤面虛實比在3:1。硅鐵方面持倉25萬噸(12月22日收盤),目前意向交割貨源約在3-5萬噸,盤面虛實比為6:1。但后期交割仍有較大不確定性,若盤面下跌較多,空頭將平倉盈利,若盤面上漲,則會進入交割。

      2.對于賣方,無論錳硅或硅鐵,絕大部分為期現套利,獲取固定利潤;另有部分前期盤面做空被套被動交割。最近一波錳硅空單大多入場點在7500元/噸附近;硅鐵空單入場點位大多在8500元/噸附近。對于賣方而言,當前價格平倉,倉單去投標送鋼廠為最佳策略。

      3.對于買方,在12月下旬開始華南和華東鋼廠陸續提前展開1月招標,雙硅現貨12月流動性依然偏緊,雙硅多頭大范圍入場點位是:在錳硅01合約低于7400元/噸,硅鐵01合約低于8300元/噸,而此價格參與交割接貨去輪轉庫存有一定動力。對買方而言,有現貨渠道能力者,參與交割或可博弈虛盤偏高的部分收益。

      4.從基差角度分析,雙硅在11月都曾給出一定的升水,但基差水平略低,更適合于產地庫期現點價銷售,參與社會交割庫進行交割有損失基差的風險,造成倉單偏低。從周度產量去看雙硅短周期仍呈產量增加的趨勢,但增產趨于平緩。隨著1月春節來臨鋼廠適量補庫,消化了雙硅增產部分,現貨流動性偏緊預計持續到12月底,現貨價格偏強進一步限制了倉單的富集。臨進交割月盤面跟隨黑色整體產生了較大波動,多空均有獲利離場的機會,建議無現貨出理能力者選擇合適機會平倉離場,在低倉單下或有進一步資金博弈的可能性。

      正文

      1.歷次合金交割回顧

      根據歷史交割數據看,錳硅在SM1501時開始活躍交割,并且出現1.8萬噸交割量,而硅鐵則出現大量交割的合約較晚是在SF2001,交割量達3.2萬噸左右。從交割量上看,01合約錳硅的最大交割量在SM1801合約,交割量為27720噸......

      2.SM2301&SF2301交割評估2.1持倉分析:錳硅持倉不高硅鐵持倉偏高

      由于限倉政策,SM2301合約持倉水平與往年同期相比,基本處于偏低水平附近,目前錳硅盤面持倉9萬噸......

      3.總結

      本次由于雙硅前期供需偏緊,盤面長期處于弱升水狀態,但基差不適于制作倉單,社會庫存快速去庫后造成倉單數量偏低......

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      小sao

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